Netto-Cashflow-Renditen in Europa

Die Netto-Cashflow-Renditen auf den Büroimmobilienmärkten in Europa weisen im Zehn-Jahresvergleich signifikante Unterschiede auf. Während Büroimmobilien in Deutschland von 1999 bis 2008 im Schnitt Renditen um 5% brachten, zeigten sich andere europäische Immobilienmärkte volatiler: So schwankte die Netto-Cashflow-Rendite in den Niederlande im selben Zeitraum zwischen 8,1% (1999) und 6,4% (2007). Noch größer fielen die Unterschiede in Großbritannien aus. Dort variierte die Netto-Cashflow-Rendite zwischen 7,5% (2003) und 4,5% (2007). Nach einem Rückgang in den Vorjahren zogen die Renditen 2008 mit Ausnahme von Spanien und Frankreich auf fast allen Märkten wieder an. Das ergab eine Analyse der sieben wichtigsten europäischen Immobilienmärkte, die die IPD Property Databank GmbH, Wiesbaden, auf der Basis von einheitlichen Primärdaten institutioneller Immobilieninvestoren nach einem standardisierten Verfahren durchgeführt hat. In die Berechnung fließen die laufenden Mieteinnahmen und die Verkehrswerte der Objekte ein.

"Die zum Teil deutlichen Schwankungen der Netto-Cashflow-Renditen gehen in erster Linie auf die Verkehrswerte zurück, die in einigen Ländern sehr volatil sind", erläutert Dr. Andri Eglitis, Leiter Research bei IPD Deutschland. Die Volatilität der Netto-Cashflow-Renditen sei deshalb auch Spiegelbild des jeweiligen Marktzyklus. "Von 2003 bis 2007 wiesen die Netto-Cashflow-Renditen auf allen untersuchten Immobilienmärkten eine rückläufige Entwicklung auf. Gleichzeitig boomten die internationalen Investmentmärkte und viele Objekte stiegen im Wert", ergänzt Dr. Eglitis. Die Volatilität habe jedoch in den letzten zwei Jahren in Teilen deutlich abgenommen. "Die Spanne der Renditen haben sich angenähert", so der Researcher. Das gelte vor allem für Deutschland, Schweden, Spanien und Italien. Die Renditen von Büroobjekten in den Niederlanden nehmen in Europa im Untersuchungszeitraum allerdings fast durchweg eine Spitzenposition ein, die bislang nur 2003 von Großbritannien einmal getoppt wurde.